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中信建投下任美联储主席花落谁家

2019-09-18

  中信建投:下任美联储主席花落谁家 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  一周重点:近期,围绕下任美联储主席的猜想成为全球市场的重要扰动因素。目前现任美联储理事鲍威尔的当选概率在5名候选人中领跑,但考虑领跑者在最近三月三度更替,特朗普也表达了不能排除耶伦连任的可能,因此,悬念可能还要等到特朗普在11月初正式公布前才能揭晓。从目前已有的信息看,如果沃什与约翰泰勒获得提名,可能会导致未来美联储加息路径较当前市场预期更加激进,而鲍威尔与耶伦可能延续当前的政策主张,继续渐进加息。而主导了特朗普政府经济政策的加里科恩,目前获得提名的概率已大大下滑。因此,下一任美联储主席通过低利率政策配合美国的财政扩大,或压低美元汇率的几率相对较低,但从主席人选角度看,美国加息路径上修的风险大于下修。

  事件追踪:美国参议院在上周四以微弱微弱优势获得通过2018财年预算,为税改扫清了重大障碍。未来税改法案仅需简单多数即可在参议院通过。共和党人希望在今年年内完成税改,但其内部对减税的具体措施及带来的赤字问题仍存分歧,而民主党也抨击这一方案更有利于富人阶级与企业主。因此,税改完成仍然存在较长的路要走,我们对税改持谨慎乐观的态度。日本众议院选举中,由自民党和公明党组成的执政联盟取得超过了2/3的多数席位,安倍晋三将连任日本首相,这下降了市场对日本当前的宽松政策逆转的担忧,而修宪进程可能快速推进。

  美联储9月会议纪要显示仍有部分官员对近期通胀的疲软以及未来的不确定性表示耽忧,认为在短期内应当对加息保持谨慎。尽管自9月会议以来,多数美联储仍然倾向于将通胀走弱视为暂时性因素,并维持渐进加息的路径,但本次会议纪要凸显出美联储内部在通胀问题上依然存在较大的分歧,这一度使市场对未来加息路径的预期趋弱。但是从整体上看,美联储内部的主流意见仍然认为通胀在中期有望稳定在2%的目标之上,如果美国经济在四季度维持当前的稳健趋势,12月再次加息仍然是大几率事件。而美联储官员近两周来的表态也与此前类似,而在税改问题上,美联储官员相对谨慎,指出目前也并不是以刺激为导向的税改的适合时机,并耽忧减税会带来政府债务的提升。

  本周关注:本周欧洲央行将公布10月货币政策决议,欧洲央行会提供购债政策调剂的部份细节,目前市场预期欧洲央行可能在明年延长QE9个月,并将每个月600亿欧元的购债范围缩减一半。从近期欧洲央行的表态来看,在欧元区的工资增速仍然持续低于预期的背景下,其对于货币政策的收缩仍将保持谨慎,并将利率水平长期维持在低位。另外,本周还将公布的美国、欧元区制造业PMI数据,而美国、英国3季度GDP等重要数据也都值得关注。

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