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全通教育專業教育信息服務提供商在線教育雛

2020-01-16

报告要点:

A股首家专业从事教育信息服务供应商公司是国内最大的教育信息化服务供应商,围绕家校互动信息服务确立了系统开发运维、业务推广运营、阅读信息服务、家庭教育站服务等业务,以广东地区为根据地逐步走向全国

教育信息化市场空间广阔,行业集中度有待提升市场空间主要从三个角度拓展:1、教育信息化已经被提至国家战略层面,年均投资复合增速有望超过20%;2、教育信息化随着家庭收入增长逐年提升;3、行业渗透率处于较低水平,多重因素力促信息化率的提升目前行业CR10仅为34.4%,具备技术和资金优势的厂商将受益集中度逐步提升

深度运营,挖掘用户ARPU值是主要增长路径公司重视产品创新,主动挖掘用户需求,产品体系逐年丰富目前系统开发运维业务用户超过2500万,覆盖超过44000所学校;业务推广运营覆盖用户570万人,覆盖学校7900余所在获取海量用户之后,公司一方面将致力于提升已覆盖用户付费率,另一方面在老付费用户上叠加新产品,深度挖掘老用户的价值,实现ARPU值持续提升

投资建议我们预计公司年实现营业收入分别为1.69亿元、2.18亿元、2.73亿元,实现净利润4270万元、5680万元、7500万元我们取可比公司2014年PE平均值在44倍左右,考虑到14年可能的市场行情及一级市场折价,因此我们建议公司询价对应2014年估值区间为倍,对应的询价区间为17..30元

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